마이크로소프트(MS)가 액티비전 블리자드 인수 후 ‘콜 오브 듀티(Call of Duty)’ 시리즈의 수익을 통해 엑스박스(Xbox) 생태계의 적자를 보전하려던 전략이 사실상 실패했다는 분석이 나왔습니다. 윈도우 센트럴(Windows Central)의 제즈 코든(Jez Corden) 기자는 최근 보고서를 통해 마이크로소프트가 콜 오브 듀티의 매출에 의존해 하드웨어 판매 부진과 게임 패스의 정체를 메우려 했으나, 최신작의 성적 저조와 서비스 구조의 한계로 인해 모델이 붕괴됐다고 전했습니다.
제즈 코든의 분석에 따르면 마이크로소프트는 액티비전 블리자드에서 발생하는 막대한 현금 흐름을 사용해 다른 엑스박스 사업부의 재정적 어려움을 해결해 왔습니다. 하지만 게임 패스에 콜 오브 듀티를 포함하면서 기존의 게임 판매 수익과 구독 서비스 수익이 동시에 감소하는 ‘카니발라이제이션(자기 잠식)’ 현상이 발생했습니다. 이는 구독료 인상으로 인한 사용자 이탈과 맞물려 플랫폼 전체의 수익 구조를 악화시키는 결과를 초래했습니다.
특히 하드웨어 판매 부진이 결정적인 타격을 입혔습니다. 새로운 콘솔 구매자가 늘어나지 않으면서 게임 패스의 신규 가입자 유입이 멈췄고, 이는 엑스박스가 다른 사업 부문을 보조하기 위해 사용하던 ‘자금 금고’가 바닥나기 시작했음을 의미합니다. 이러한 상황은 팬들이 마이크로소프트 XBOX Player Voice 포털을 통해 독점작 강화를 요구하는 목소리를 높이는 배경이 되기도 했습니다.
콜 오브 듀티의 게임 패스 입성 그 이후의 부작용
보고서는 콜 오브 듀티를 게임 패스 데이원(출시 당일 제공)으로 출시한 결정이 양날의 검이 되었다고 지적합니다. 충성도 높은 팬들은 개별 구매 대신 저렴한 구독을 선택했고, 이는 수조 원에 달하는 단기 매출 기회를 날려버린 셈이 됐습니다. 마이크로소프트는 이를 구독자 수 증대로 만회하려 했으나, 2026년 현재 기대치에 못 미치는 성장세를 보이고 있습니다.
제즈 코든은 “게임 패스가 엑스박스 비즈니스의 다른 부분을 보조하는 구조였지만, 이제 그 모델이 자체 무게를 견디지 못하고 무너졌다”고 설명했습니다. 결과적으로 마이크로소프트는 한 해 이상의 성장을 포기하고 가격 정책을 다시 처음부터 재조정해야 하는 처지에 놓였습니다. 이러한 경영 위기는 최근 게임스탑이 연례 보고서에서 언급한 시장의 불확실성과도 궤를 같이합니다.
수익성 회복을 위한 엑스박스의 고육지책
위기를 타개하기 위해 마이크로소프트는 전략의 전면 수정을 검토 중인 것으로 알려졌습니다. 가장 유력한 방안 중 하나는 ‘기어스 오브 워: E-데이(Gears of War: E-Day)’와 같은 대작들을 다시 콘솔 독점작으로 강화하는 것입니다. 다만 게임 패스 구독자들에게는 여전히 혜택을 제공하되, 일반 판매를 유도해 수익을 극대화하는 방향으로 선회하고 있습니다.
또 다른 대안으로는 ‘헤비 히터(Heavy Hitters)’라고 불리는 초거대 흥행작들을 게임 패스 기본 라인업에서 제외하는 방안이 거론됩니다. 예를 들어 ‘포르자 호라이즌(Forza Horizon)’ 시리즈 같은 핵심 타이틀을 별도로 구매하게 만들거나, 더 높은 요금의 ‘프리미엄 티어’를 신설해 콜 오브 듀티나 ‘월드 오브 워크래프트’ 같은 대형 게임을 선택적으로 포함시키는 방식입니다. 이미 게이머들 사이에서는 포르자 호라이즌 6의 비주얼에 대한 압도적인 지지가 기대 수익으로 연결될 수 있을지 주목하고 있습니다.
지속 가능한 생태계를 향한 마이크로소프트의 선택
마이크로소프트의 이번 전략 수정은 단순히 수익을 보존하려는 움직임을 넘어, 엑스박스라는 브랜드의 생존을 위한 필수적인 조치로 해석됩니다. 하드웨어 판매량이 정체된 상황에서 무리한 구독 서비스 확장은 결국 콘텐츠 제작비 감당 불능이라는 부메랑으로 돌아왔기 때문입니다.
향후 엑스박스는 모든 게임을 한데 묶어 제공하는 ‘올인원’ 서비스 대신, 콘텐츠의 가치에 따라 가격을 차등화하는 보다 세분화된 비즈니스 모델을 도입할 가능성이 큽니다. 이는 게이머들에게는 비용 부담으로 다가올 수 있으나, 양질의 콘텐츠 생산을 지속하기 위한 현실적인 타협점이 될 것으로 보입니다. 시장 전문가들은 이번 정책 변화가 2026년 하반기 엑스박스 실적에 어떤 영향을 미칠지 예의주시하고 있습니다.
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